原标题：佰川新三板周报：做市指数三年跌回原点，新三板条例制定按下“重启键”
截至11月17日，新三板挂牌企业总数达11，649家，待挂牌企业87家。
新挂牌公司来自6个Wind一级行业，其中来源最多的是工业，占比为37%；其次为日常消费及可选消费，分别占比23%及14%。
具体来看，30家公司中，电信服务Ⅱ8家，食品、饮料与烟草7家，公用事业、能源Ⅱ各3家，技术硬件与设备、家庭与个人用品各有2家，软件与服务、保险Ⅱ、半导体和半导体生产设备、资本货物、材料Ⅱ各1家。
待挂牌的公司共有97家。在Wind一级行业分类中，信息技术类占比最高，达到29%；其次为工业，达到28%。
新三板挂牌的11，649家企业中，创新层企业1，367家，基础层企业10，282家；做市转让企业1，383家，协议转让企业10，266家。
本周，三板指数涨跌互现。其中，三板成指上涨0.17%；三板做市指数下跌0.32%。
本周1,687家新三板做市企业中，上涨280家，持平1009家,下跌398家。
分行业来看，本周，工业最活跃，信息技术行业次之; 本周能源行业市盈率最高。
做市转让企业中，房地产涨幅最大，为1.15%;电信服务下降幅度最大，为3.56%。
市场总成交数9.65亿股，较上个交易周上涨0.13%;总成交金额为47.21亿元，较上个交易周上涨0.08%。
本周，做市周成交量、成交金额较上个交易周下降，协议周成交量、成交金额均较上个交易周上涨。
做市周成交金额8.59亿元，较上个交易周下降0.2529%；协议周成交金额3.862亿元，较上个交易周上涨0.1995%。
做市周成交量2.35亿股，较上个交易周下降0.0380%，协议周成交量7.3亿股，较上个交易周上升0.1999%。
①成交量方面，共计成交96,597.84万股，环比上周增加了13.17%。其中，做市方式成交23,552.82万股，协议方式成交73,045.03万股。
②成交额方面，共计成交472,153.82万元，环比上周就增加了8.04%。其中，做市成交85,962.04万元，协议成交386,191.77万元。
③成交均价方面，本周新三板股票总体成交均价为4.89元。其中，做市成交均价为3.65元，协议转让成交均价5.29元。
做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为32.43，较上个交易周持平；协议企业的市盈率为44.77（方法同上），与上周数据持平。
共有61家公司发布定增预案（以董事会预案为选择标准），与上周的54家相比增加了7家，其中5家做市标的，56家协议标的。本周发行量4.33亿股，较上周4.97亿股减少了0.64亿股；预计募集资金32.77亿元，和上周22.03亿元相比上升10.74亿元。
融资顶级规模的为中建信息，中建信息这次发行预计募集资金拟用于补充流动资金、 数字化工作平台二期，公司本次股票发行募集资金如不足6亿元，将优先满足数字化工作平台二期项目的需求。
本周定增来自8个行业，前三为信息技术、工业和可选消费，信息技术占比36%，工业占比28%，可选消费占比11%。
本周，新三板共有30家企业挂牌。股本顶级规模的为美客多，其总股本1.16亿股。
截止至2017年11月17日，本周新增3家新三板采取做市转让方式的企业。
新三板发展至今，除了国务院发布的一份《意见》外，一直没有自己的条例。今年年初，虽然证监会对《证券法》做出了进一步修改的意见，但是对于多层次长期资金市场的条款仍然只是纲领性的。可以说，长期“制度规范”上的缺失，严重影响了新三板市场的发展。
在这种状况下，今年年初证监会曾启动新三板条例制定工作。但由于种种原因，制定工作一直没有相关进展。一直到近日，市场才有消息称，新三板条例制定工作重新启动。
《金证券》记者连线券商知情人士，对方告知，目前已确定进入第二个版本的修改阶段。“已经进行了一个多月了，监管从券商抽调了一些专业技术人员参与，但目前还不了解什么时候能够定稿，何时能够正式出台。”
另一位券商新三板业务人士则表示，“最快明年上半年吧！我们觉得监管也比较着急，目前很多信息还处于保密状态，但是看节奏推得很快。”（金证券）
全国股转公司昨日（11月17日）晚间发布 《关于在全国中小企业股份转让系统挂牌的沪深交易所退市公司重大资产重组监管问答》，规范退市公司重大资产重组。
股转公司表示，此举意在规范退市公司重大资产重组行为，贯彻落实国家“僵尸企业”市场出清的战略部署，抑制炒壳，防止“脱实向虚”，加强对退市公司重大资产重组的监管。
实施重大资产重组的退市公司最近两年应当按照 《非上市公众公司监督管理办法》和《全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司信息公开披露暂行办法》等要求，规范履行信息公开披露义务，合法规范经营，持续经营能力不存在重大不确定性，已完成股权分置改革或可通过本次重组完成，满足股权明晰和公司治理健全的要求。
退市公司重大资产重组中注入资产应当符合 《非上市公众公司重大资产重组管理办法》第三条关于重大资产重组所涉及资产的相关要求。
在破产重整中嵌套实施重大资产重组的，重整前退市公司如不满足本监管问答第一条规定的，重组完成后需规范运行两个完整会计年度，在此之前不得进行定向发行和重组。
11月16日，四家新三板公司发布了重要的公告披露了IPO进展，其中艾录股份的IPO恢复审查申请得到了证监会的同意。
艾录股份公告，公司于2017年5月24日向证监会提交了上市的申请文件，并于2017年6月9日领取了申请受理通知书。在审查期间，由于公司聘请的国浩律师（上海）事务所签字律师张杨因个人原因离职，公司特向证监会提交了中止审查申请并于2017年10月23日取得了行政许可通知书。在中止审查期间，公司严格按照有关规定法律、法规的规定和要求及时履行信息公开披露义务，及时向证监会提交了恢复审查申请，并于2017年11月15日取得了行政许可通知书，同意恢复公司上市审查。
麦凯智造公告，公司近期向福建证监局报送了上市辅导备案材料。本公司于2017年11月14日收到福建证监局发出的辅导备案情况函，辅导期自2017年11月14日开始计算。
智诚安环称，公司于2017年11月10日向宁夏监管局报送了上市辅导备案材料。公司现已收到宁夏监管局下发的接受辅导备案通知。目前，公司正在接受财达证券的辅导。
京源环保称，公司于近日向江苏证监局报送了上市辅导备案材料。根据江苏证监局在其官方网站上公示的确认辅导备案日期通知,公司目前正在接受平安证券的辅导，辅导备案日为2017年10月31日。（中国证券网）
11月13日，新三板做市指数跌破1000基点，最低跌至999.18点，此后数日均围绕着千点关口徘徊。指数基点跌破，形同一只股票跌破发行价，所以新三板本次“破发”，引起了业内人士的广泛关注。
东北证券研究报告，截至目前，新三板做市指数已扩大到624家挂牌公司，囊括了神州优车、联讯证券、天地壹号等公司，总市值达5200多亿元，是新三板上最重要的指数。“要衡量新三板的冷暖，做市指数目前还是唯一可参照的，能够相对反映新三板证券交易市场即时的整体表现。”
“指数涨跌不会对公司价值有任何影响，只表明市场估值水平和投资者信心。”中瑞研究中心首席经济学家刘文会向记者表示，做市指数在1000基点徘徊说明投入资金的人在观望，主要是做市制度本身不完善和市场供需矛盾导致。
至于新三板做市指数缘何频频下跌，东北证券研究员付立春则认为，不少对业绩有信心的新三板优质企业在准备IPO的过程中，为防止三类股东问题，会将做市转让变更为协议转让。“这些质地相对优良、交易相对集中、股价抗跌性较强的企业从样本股中流失，是导致三板做市指数下跌的重要原因。”付立春表示，留在成分股中的企业平均业绩会降低，也是今年以来做市指数持续低迷的原因之一。
一方面是新三板做市指数频频下跌，陷入低迷处境；另一方面是挂牌企业从中出走，新三板的市场环境可想而知。据股份转让系统数据统计，截至日前，今年已有529家挂牌企业正式摘牌，超过380家企业转向IPO上市。（读懂新三板）
11月13日，股转公司称，股转总经理李明与中证中小投资者服务中心有限责任公司(下称“投服中心”)总经理代表各自双方在北京签署了战略合作备忘录。
根据合作备忘录，股转公司将与投服中心建立纠纷调解衔接机制，及时将适宜调解的各类投资者纠纷事项移交投服中心；并由投服中心遴选符合股转系统市场特点，具备专业背景和调解技巧的资深专家为当事人提供便捷、专业、规范的调解服务，从而及时化解纠纷，维护投资者合法权益。
股转公司称，本次备忘录的签署，是股转公司与投服中心共同贯彻落实国务院《关于逐步加强长期资金市场中小投资者合法权益保护工作的意见》、最高人民法院与中国证监会《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》文件精神的重要举措，将有利于发挥投服中心在纠纷调解领域的专业优势，拓宽投资者维权渠道，更好地保护新三板投资者的合法权益。
股转公司表示，下一步还将与投服中心深化合作，完善工作机制，引导各种类型的市场主体通过调解解决纠纷，降低市场主体纠纷解决成本，提高纠纷解决效率。（犀牛之星）
1. [广证恒生] 【PreIPO企业必读】2017年11月上旬IPO过会率仅52%，建议拟IPO企业从严整改规范
2017年11月7日，成都尼毕鲁、神农集团、山东玻纤、国金黄金、上海锦和以及苏州春秋6家拟上市公司接受证监会发审委审核，其中前5家公司的首发电请均被否决，仅苏州春秋通过发审委审核取得批文。
2017年11月上旬共有25家企业IPO上会，而最终的过会率仅为52%，环比降低18.75%。新一届发审委于10月份履职，审核团队形成机制、审核监察机制更完善，监管趋严，严格把控企业质量。
在目前监管趋严的情况下，由于企业上市排队时间在缩短，上市的时间成本降低，广证恒生建议拟IPO企业不要过于急切申报IPO，而是要根据发审委审核要求，结合中介机构建议，提前对公司进行体检排查，切实解决自身经营中出现的问题和瑕疵，防范风险，在申报前做好更为严格和全面的准备，以便顺利通过发审委审核。
2. [中信证券] 新三板环保行业2018年投资策略：节能管理高增，关注市政环卫、环境监视测定两大板块
行业回顾及展望。新三板环保板块2017年上半年累计实现营业收入1246.40亿元，增速30.80%；累计净利润148.85亿元，增速30.62%。
与A股对应板块相比，营收增速低9.50pcts，净利润增速低6.64pcts。2017年上半年应收账款同比增加22.69%，较A股市场低3.7pcts；2017年上半年经营性现金净流入-19.53亿元，2016年同期为-14.32亿元，继续下滑；而A股对应板块下滑速度为43.98%。展望未来推荐关注以下板块：（1）市政环卫：政府下放作业职能，行业深入推动市场化。（2）环境监视测定：环保税即将全面开征，环境监视测定市场将出现新气象。
（1）政府下放作业职能，环卫市场化由试点到推广。2017年7月，财政部、住建部、农业部和环保部联合发布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全方面实施PPP模式的通知》，环卫PPP模式获政策支持，市场化发展提速。未来3-5年年均市场规模超千亿元。
（2）目前行业技术壁垒较低，市场集中度不高，未来主要行业壁垒将在于政府资源、资金实力和地理因素。机械作业将进一步代替人工。
（3）“环保装备生产-市政环卫服务-垃圾无害化处理”纵向一体化发展有利于提高施工效率、服务的品质以及项目利润率，为行业发展大趋势。
（4）2016年归母净利润大于1000万且增速为正的相关标的共6家，德长环保为行业龙头。
（1）政策持续对焦，“十三五”环境监视测定设备需求突破千亿。垂直改革带动环境监视测定产业升级，水质监测成环境监视测定亮点。
（2）环境监视测定行业中下游更需要我们来关注，分别面临技术/资金壁垒。环境监视测定整体体量尚小，2016年环境监视测定市场规模约为434亿元；预计2020年环境监视测定行业市场规模有望突破900亿元，五年复合增速约为20%左右，未来发展可期。行业上下分化，集中度较高：2016年，前15家公司营收/净利润占新三板环境监视测定行业比例为51.35%/52.50%。
（3）第三方监测有望成为新增长点，“智慧环保”将成为环境监视测定行业的长期发展趋势。
（4）2016年归母净利润大于1500万且增速为正的相关标的共12家，伏泰科技为行业龙头。
针对新三板环保：板块491家公司，从财务优异、制度红利、主板比较、产业思维和强势股东五大投资维度构建了10个新三板环保投资策略股票池，并筛选出了重合频次最高的30只股票作为中信证券新三板环保板块精选股票池。这中间还包括市政环卫、环境监视测定两大景气行业的四家重点公司：现代环科、名城科技、奥特美克、旭日环保。
当前新三板每月新增挂牌、转做市企业数呈逐月递减态势，整体上，新三板市场开始步入股权投资时代，弱化市场的短期波动杂音，关注企业长线投资价值成为当下最为合理的策略。全球科学技术产业创新持续加速，AI、云计算、5G、SDN/NFV等新的事物&技术不断涌现，通信、计算机、互联网、电子板块之间持续融合，行业间界限日益模糊，需要在更为前瞻性的角度去捕捉科学技术板块的投资机会。
通信：SDN/NFV、NB-IOT。网络连接终端泛在化、通信网络软件化等产业趋势正在慢慢地强化，并有望在中长期对整个电信产业带来新的改变和机遇：
（1）网络设备：SDN/NFV，SDN/NFV作为新型的网络架构技术，在网络整体开放性、灵活性等方面优势显著，符合通信网络长期演进技术方向，预计中短期应用场景将大多分布在在SDDC、SD-WAN两个领域。
（2）物联网：NB-IOT，在国内三大运营商积极推动下，NB-IOT有望成为国内率先实现规模化部署LPWAN网络。从物联网产业高质量发展规律来看，预计感知层、网络层将率先受益，其次是平台&应用层，短期着重关注模组环节厂商机会。
计算机：云计算、视频分析。业务导向正在慢慢地成为企业IT资源构建和组织的最核心依据，产业政策+技术创新成为中短期驱动产业变革发展的核心变量，而数据和业务的深层次融合则推动IT持续智能化发展。
（1）云计算，据Gartner数据，预计到2020年将超过600亿元，未来数年将保持30%以上的年增速，受政策限制，国内云计算市场将是本土厂商的盛宴，同时二线厂商有望借助垂直行业解决方案建立差异化优势，避开和一线厂商的正面竞争。
（2）上层应用：视频分析，国内视频监控基础设施建设正进入快速发展阶段，伴随着基础设施建设的完成，视频分析&运营环节的产业重要性和产业价值将显著改善，并有望逐步成为整个视频产业的最具价值环节。
互联网：信息流广告。互联网领域系统性的机会主要来自于硬件终端、商业模式、产品形态等层面的创新或突破，判断产业中短期缺乏系统性的业务机会，应更多关注细分领域机会。广告作为最为互联网产业首要变现方式，在全球市场，Google、facebook慢慢的变成了信息流广告的重要受益者，借助NLU、计算机视觉等技术，信息流广告能够自然地嵌入用户文字资讯流、视频流等场景中，在投放场景宽广度、投放精准性方面形成天然优势。
投资策略：自下而上精选优质个股。预计业绩持续分化将是三板TMT：企业的主要趋势，建议立足全产业链角度，聚焦高景气行业细致划分领域，关注企业长线投资价值，重点推荐讯众股份（云通信）、首都在线（云计算&IDC）、海鑫科金（公安大数据）、华尊科技（视频分析）、利尔达（物联网模组）、山大地纬（社保信息化）、中建信息（ICT分销）。
走向繁荣——网络文学的发展进入黄金年代：在互联网不断普及、口红利等因素作用下，网络文学步入发展快车道：根据Frost&Sullivan报告，预计到2020年，中国网络文学收入规模可维持30.9%的复合增长。“全民著作”是网文时代的典型特征，作家基数庞大且背景多样，新鲜优质“血液”持续注入为网文市场增添活力。此外，娱乐产业持续增长规模空前，预计2020年中国娱乐产业总规模将突破8000亿元，随着出版行业“泛娱乐化”特征不断演进，下游市场的繁荣极大刺激了对上游优秀品质的内容需求，版权价格有持续上涨可期。尽管盗版问题仍是当前行业的痛点所在，但随着知识产权的普及、各界版权意识的觉醒以及政府的“保驾护航”，知识付费慢慢的变成为用户习惯，中国的版权市场环境逐渐得到净化，网文市场收入增量可观。
阅文集团：蛟龙出海，稳坐网络文学“第一把交椅”：阅文集团拥中国领先的网络文学平台，目前拥有在线阅读、版权运营、出版纸质图书三大业务，旗下拥有起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院等网络文学品牌，运营管理QQ阅读、起点读书等移动阅读APP。网文群雄逐鹿年代，阅文之所以能稳坐头把交易，凭借的以下优势：1）用户“最活跃”：根据Frost&Sullivan报告，2016年阅文PC端/移动端平均日活跃用户数的份额为46.5%/48.4%，较处于次位的25.0%/18.1%的水平优势显著；
作家“最庞大”：截至2017年上半年，公司平台拥有超过640万的作家，占作家总数的份额高达88.3%；
内容“最高产”：高举原创大旗，于阅文平台发布的文学作品规模份额高达72%；
头部资源“一哥”：阅文集团打造了强大的内容库，特别是头部资源的积累，旗下《鬼吹灯》、《盗墓笔记》、《盘龙》、《星辰变》、《芈月传》、《斗破苍穹》、《择天记》、《全职高手》等皆是业界顶级IP，随着电影、电视剧、在线游戏、动漫等娱乐产业在内容的制作上对网文依赖度渐增，大IP的经济价值有待充分挖掘；
流量为王”：腾讯通过三家子公司乐基持有阅文集团52.67%的股份，是阅文集团的实际控制人，阅文在腾讯领先的互联网产品组合（包括手机QQ、QQ浏览器、腾讯新闻、微信读书）中拥有专用且直接的分发途径，从腾讯平台中获得了巨大的用户流量，对比掌阅科技，阅文在营销分发上的成本优势凸显。
字出版热”，行业内部的兼并重组、资产整合等动作将会加快。通过梳理数字出版行业产业链，建议关注博易创为（836025.OC）、天下书盟（833019.OC）、金版文化（835126.OC）和龙源数媒（837482.OC）。
根据choice数据统计，明科能源、闻道网络、明阳科技、青蒿药业、天佳科技、瑞阳科技、海翼股份、久盛电气、多想互动、可观股份、圣泉集团、京源环保、智诚安环、麦凯智造、华普永明等15家公司公告进入上市辅导期。
截至2017年11月9日，中国证监会受理首发企业538家，其中，已过会31家，未过会507家。未过会企业中正常待审企业448家，中止审查企业59家。
538家首发企业中，新三板企业共有149家，占比27.7%。135家正常审查的新三板IPO企业中，55家拟在主板上市，19家拟在中小板上市，61家拟在创业板上市。
其中，4家企业首次上会暂缓表决，正在等待第二次上会：新疆火炬、春晖智控、奥飞数据、博拉网络；12家预披露更新，长江材料、百华悦邦将于14日、15日上发审会。另外，83家获反馈、36家获受理。
另有14家企业中止审查，江苏新能、天元集团、顶固集创、新瀚新材均为本周新增中止审查企业。（解读新三板）
11月10日，科华控股首发过会，成为新发审委后第一家闯关成功的新三板公司，也是今年第16家过会的新三板企业，保荐人是东北证券。发审会上，发审委着重关注科华控股的毛利变动原因。
据了解，成立于2002年的科华控股，主要是做涡轮增压器关键零部件产品的研发、生产及销售，是2014年挂牌的新三板“老将”。挂牌以来，科华控股证券交易市场基本没交易，进行过一次定向增发，募集资金1.44亿元，引进了正海聚弘、尚颀增富、斐君钽晟等上海3家有限合伙企业，发行价格是每股7.2元。发行后，公司股东增至9名，这一个数字一直维持到公司上会，期间并无新增其他外部股东。科华控股从着手开始上市辅导到首发过会，仅用了一年外加两个月的时间，这比不少公司花在上市辅导的时间还少。
相比前面几家上会的“老前辈”，科华控股的业绩表现显眼。根据其招股书披露的数据，2014年-2016年及今年上半年，科华控股营业收入分别是5亿元、6亿元、7亿元和4亿元，同期归母纯利润是5970万元、8102万元、1亿元和5737万元，营收和净利润双双实现稳步增长。
相比业绩多寡，发审会更关心的是科华控股的业绩真实性，在反馈意见中列出的26个问题，从公司对税收优惠的依赖和会计处理问题、海内外的销售占比、供应商情况一路细问到公司产品单价波动原因。据了解，除对广州丸红以外的销售外，科华控股97%的销售为直销，前五大客户的销售占比合计达85%。（新三板论坛）
两家新三板公司11月14日上会，根据发审委审核结果，长江材料(833138)IPO获通过，而鸿禧能源(835183)被否。
长江材料主要是做覆膜砂、压裂支撑剂生产及废(旧)砂再生；中小功率柴油机生产。2016年长江材料实现营业收入6.53亿元，同比增长7%；纯利润是9876万元，同比增长38%。2017年上半年公司实现营业收入3.71亿元，比上年同期增长13%；归属于挂牌公司股东的净利润4142万元，较上年同期下降14%。
鸿禧能源主营业务为太阳能发电系统的设计、研发、建设及其利用；太阳能电池片的生产、销售等。2016年实现盈利收入19.95亿元，较上年同期增长5%；归属于挂牌公司股东的纯利润是1.2亿元，较上年同期下滑8%。2017年上半年营业收入为11.98亿元，较上年同期增长18%；归属于挂牌公司股东的纯利润是7234万元，较上年同期下滑25%。
发审会上，发审委主要询问了鸿禧能源关于关联方及关联交易，毛利率低于行业中等水准，销售给同是供应商的客户金额呈现逐年上升趋势，所用募投项目技术路线是否与行业发展的新趋势一致等问题。其中该公司在股转系统出现的五次交易，被要求说明转让方式，受让人的基本情况、资产金额来源，是不是真的存在股份代持或利益输送等情形。（证券时报网）
第十七届发审委2017年第46次工作会议11月16日召开，上会企业百华悦邦、御家汇首发申请均获通过。随着百华悦邦成功过会，新三板将产生第18家转板企业，A股迎来首家主营业务为手机售后服务的上市公司。
发审会提出询问的主体问题：1、报告期内，苹果公司一直是发行人的第一大客户，发行人与苹果公司签订的《授权服务协议》有效期一般为1-2年，授权期限较短。2、发行人报告期已停止二手机认证业务，向合作门店销售二手机和认证二手机业务微利或亏损。3、请发行人代表结合2017年1-6月份净利润下滑、向苹果企业来提供保内维修业务工单量大幅度降低等情况，说明今年1-9月份发行人营业收入和利润实现情况，以上事项对发行人未来持续盈利能力可能会产生的影响。4、请发行人代表说明：(1)发行人及其子公司是否获得了开展特许经营所需的许可或备案；(2)发行人2014年提供不真实的统计资料，被北京统计局处以“警告并1万元罚款的行政处罚”，上面讲述的情况没有在招股说明书里面披露的原因，发行人相关内控制度是否健全并得到一定效果执行。5、请发行人代表说明：(1)发行人报告期内现金交易的流程及相关内部控制措施执行情况；(2)现金交易的线月份现金结算金额与往期相比出现较大幅度变动的原因。
可以说，百华悦邦是一家靠苹果吃饭的公司。尽管其手机售后服务合作品牌还包括三星、华为、索尼等手机生产厂商，但苹果公司是当之无愧的第一大客户。
2014年至2017年1-6月，百华悦邦3.98亿元、6.21亿元、6.48亿元、3.52亿元的营业收入中，超过70%的收入来自苹果产品的维修服务收入。其中从苹果公司实现的保内维修服务收入占比逾三成。（解读新三板）
近年来，A股公司并购新三板企业的交易规模持续不断的增加。统计多个方面数据显示，2011年，并购规模不到5亿元，接下来连续4年并购规模增长保持在一倍以上；2015年，首次超过百亿元规模；2016年，再上台阶达303亿元，同比增长46%；截至目前，包含还没完成的收购事宜，今年以来，上市公司并购或参股新三板企业的案例共161起，涉及资金达645.9亿元，全年并购规模创历史上最新的记录几成定局。
值得注意的是，2017年以前，上市公司对新三板企业的并购跨领域的情况较多，互联网、大数据等新兴领域的并购标的受到青睐。该类并购通常对上市公司市值提升有立竿见影的效果。
2017年以来，上市公司并购风向转变明显，更看重产业并购，通过发挥协同效应提升核心竞争力成为主要关注点。企业沿着产业链进行并购扩张，通过与并购标的产业协同稳增量，有利于保持业绩增长的持续性，达到共同提高的效果。
产业逻辑并购包括横向和纵向两个方向，企业要考量经营阶段、协同效应、谈判难度、并购成本等要素，综合考量作出决策，终极目标都是为了增厚净利润，为市值管理做支撑。横向并购兼并竞争对手，能扩大市场占有率，更好地发挥规模效应，同时也承担了整个行业变化的风险。纵向并购整合上下游业务，看中的可能是并购标的的销售经营渠道、关键技术、业务资质等，能加强企业在产业链中的地位，并在某些特定的程度上节省本金。但管理成本可能会出现一定提升。总体而言，合并都是为了双方实现业务互补，提升盈利能力。
并购手段方面，上市企业能采用发债、发股、现金及协议转让的方式。而现金收购成为当前的主流。对此类现象，余科表示，大量的新三板企业股东倾向于获得现金实现退出。同时，现金支付无需提交并购重组委审核，成功概率更大。此外，采用现金支付方式购买资产不会稀释控制股权的人股权，当上市公司具备充足现金的情况下可以再一次进行选择这样的形式。（中国证券报）返回搜狐，查看更加多